A股史上最短交易时间完整回顾：

9:20 集合竞价阶段，个股相继飘绿，两市逾9成个股下跌。

9:25 集合竞价后，沪指开盘下跌1.55%；深成指下跌1.88%；创业板下跌2.15%，板块全部飘绿。

9:31 开盘后，三大股指跌幅继续扩大，沪指快速跌破3300点。

9:43 沪深300跌幅达5%，触及熔断线。交易所出现延迟，实际停止交易时，沪深300指数已经下跌5.38%。

9:58 A股停止交易15分钟后恢复交易，沪深300指数继续快速下跌。

9:59 沪深300指数再度触发7%熔断线，A股提前收盘。沪指下跌7.32%，深成指下跌8.35%，创业板下跌8.66%。两市逾1600股跌停。

今天实际交易时间15分钟两市成交金额仅1800多亿元，但市值却蒸发3万亿元。也就在3天前2016年元旦后首个交易日，A股遭逢暴跌，13点12分， 沪深300指数跌5%，达到第一档熔断阀值，暂停交易15分钟。随后触发了7%的熔断规定，暂停交易至收市。4天之内触发4次熔断在全世界都未有先例。

开年四个交易日，两日提前休市，股民心中是万匹“草泥马”踏过，隔壁老王也高兴不起来，因为券商工作的小王早回家了。背后的原因是什么？

一、在岸人民币继续下调 隔夜欧美股市暴跌

12-27，在岸人民币兑美元跳空低开，中间价报6.5646，前一日报6.5314，大跌332个基点，下调幅度为去年12-27以来最大，为连续第八日下调，创12-27以来新低。人民币快速贬值带来资金的外流。

（申万宏源证券首席分析师桂浩明：一个隔夜海外市场当中，离岸市场，人民币汇率大幅度贬值，应该说是一个很大的负面因素，人民币汇率下行也反映出海外一部分人对中国宏观经济的担忧情绪，当然这种担忧情绪，境内投资者本身也是有的，因为从最近公布的经济数据来看，都不是很理想，所以大家对实体经济的不安情绪影响到股市，另外我们也看到，昨天市场是反弹的，但主要是眉飞色舞这类行情，从目前来看，这种行情恐怕很难得到基本面的支持，所以大盘本来就有调整压力，再加上海外这些因素的作用，所以造成快速下行。）

二、12-27减持禁令即将到期

尽管12-27证监会盘前表示将出台大股东减持新规，但12-27的减持潮的压力并没有消除，目前只有少数公司承诺延期减持。今天收盘后，中国证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》（简称《规定》），并决定自12-27起施行，市场普遍认为：来晚了！此外，要完全恢复市场人气，需要相关配套措施的共同作用。

（英大证券研究所所长李大宵：不超过1%，这是给大股东之前的不计成本的，无限制的减持下了一个紧箍咒，那这个紧箍咒对市场的稳定是非常有重要作用的，这个规定出来之后，我觉得市场的稳定就有望了，加上"国家队"这个时候应该出手，险资应该出手，大股东应该出手，还有上市公司回购应该出手，还有上市公司的员工持股计划应该出手，投资人应该冷静。）

三、熔断机制的“磁吸效应”

所谓磁吸效应是实行涨跌停和熔断等机制后，证券价格将要触发强制措施时，同方向的投资者害怕流动性丧失而抢先交易，反方向的投资者为等待更好的价格而延后交易，造成证券价格加速达到该价格水平的现象。市场表现为涨跌停和熔断的价位附近存在磁吸力，所以称为磁吸效应。

（上海证券首席市场分析师蔡钧毅：市场当中有这样一个思维模式，当跌到3.5% 的时候，大家都会恐慌式往下抛股票，抛到5%停盘的时候，大家不是在冷静，而是在蓄谋进行第二轮的抛售，5%到7%的熔断值来得更加的短。 ）

完善还需做些什么?

针对市场的种种质疑，证监会也在第一时间表示，将根据熔断机制的实际运行情况，不断完善相关机制。那么真正用好“熔断机制”，让它更加适应中国的水土。

先来看看国外经验：

纽约证交所最新的熔断机制中，标准普尔指数单日下跌7%或13%，若发生在9∶30至3∶25之间则暂停交易15分钟;单日下跌20%，发生三级熔断提前收市。一级和二级熔断每个交易日只能触发一次。

英国的熔断机制主要针对个股交易。根据英国《金融时报》报道，当英国FTSE100指数成分股涨跌超过动态参考价格3%或者静态参考价格8%，则实行5分钟集合竞价，即“自动终止执行期”。韩国股市的熔断阀值设立为韩国股票综合指数(KOSPI)较前一天收盘价下跌了10%或10%以上，并且这种下跌持续了一分钟，股票交易暂停十分钟，个股涨跌幅限制为15%。

韩国熔断机制每天只实施一次，在下午2∶20以后不再实施。如果股票市场出现暂停交易的情况，期货合约停止交易20分钟。

由此可见，这些熔断阀值都要高于目前中国设立的熔断阀值。然而，由于中国股市已经设有涨停板，因此业内人士建议，将目前5%、7%的阈值合并为单阈值，在阈值触及后暂停15至30分钟交易时间，不设置休市阈值。

方案一：提高熔断阀值

方案二：利用好休市时间

（东北证券首席投资顾问郭峰：5%和7%幅度是不是做一些修改，只有拉开空间，市场即使有惯性下跌，也不会马上触及第二个阈值，另外有没有必要在5%和10%，再加一个熔断的阈值，其实也应该思考，毕竟到了5%，如果中间再加一档，可能也是加速股指下挫，产生磁吸效应的表现，包括监管层、证券交易所，甚至上市公司，都应该充分利用15分钟的冷静期，传递正确的市场信息，并且通过丰富工具箱更有效地避免股市连续发生熔断。）

（看看新闻网记者：冯昆 金普庆）