12-25下午1点28分到1点33分，这心惊肉跳的5分钟，至今还让投资者后怕。当时，股市跌幅加剧，成交量显著放大，显然是投资者都赶在第二阈值触发前，争相抛售所致。

当股民们把熔断机制归结为12-25市场大跌的元凶时，市场人士却有不同看法，他们觉得，将之理解为对年前上涨行情的调整更为恰当。只不过有了熔断后，市场情绪被迅速放大了。

上海证券首席市场分析师蔡钧毅：

本身市场在之前的三个月当中我们也看得很清楚，是从3100多点直接攻击到了接近3700，如果没有熔断，整个市场的调整可能力度也是比较大的。

国泰君安证券上海分公司研究部总监边风炜：

我们必须要承认前一百点的下跌，很明显有机构大量的抛售的动作，这不是熔断机制形成的，熔断是在停牌以后，到百分之五以后，出现了恐慌。

那么问题又来了，熔断机制的设立初衷，尤其是当达到第一档5%的熔断阈值后，休市15分钟，是想给管理层发布信息，给上市公司辟谣，给投资者冷静创造机会，但从实践操作来看，为什么会事与愿违，加剧恐慌性抛售呢？ 

业内人士指出，这是磁吸效应作祟。当沪深300指数跌到5%时，投资者会觉得，跌到5%就暂停交易不能抛了，因此会急着抛售。等到交易恢复后，投资者会觉得，7%离5%已然不远，如果再不抓紧时间抛，一旦触及7%，当天就彻底又抛不了了，所以会更快速的出手，导致砸盘。

4日第一次和第二次熔断之间，指数加剧下滑就是证明。而像这样在熔断阈值附近出现的集中交易，导致加速达到熔断阈值的现象，被称为磁吸效应。因此，利用好第一次熔断后15分钟的休市时间至关重要。而昨天，这15分钟，被浪费了。

国泰君安证券上海分公司研究部总监边风炜：

交易所或者更高层能不能给一些解释，或者对市场的一些判断，蓝筹类的公司如果股价出现异常波动，是不是像海外一样，及时发一些公告，表明自己公司经营正常，或者没有太大的利空，这样都是对安稳人心比较好一点，这可能是未来管理层在熔断以后做得更好的方面。

当然，作为一项新的游戏规则，熔断机制无论对于散户、机构投资者，还是主管部门，都有一个适应的过程。5日开盘前，证监会也公告称，会根据熔断机制实际运行情况，不断完善相关机制。 

那么，在机制没有调整前，市场会不会跌破前期低点呢？

申万宏源证券首席分析师桂浩明：

大盘下跌确实是令人担心的，实际上投资者基于这样的担忧，所以对后市谨慎，我想对于普通投资者来说，这个时候保持对行情的适度观望，适度距离还是必要的。

国泰君安证券上海分公司研究部总监边风炜：

我们认为击穿低点的概率击穿2850概率是比较低的，因为2850是极端恐慌所形成的，所以大盘更多是结构性调整。

还有投资者担忧，熔断机制实行后，以前的t+0的操作方法是不是不再好用，炒股难度也变大了？

对此，市场人士认为，今后，投机性操作难度确实会提升，题材股炒作的空间也会越来越小。这从今天的盘面，就能管窥一斑。

1月5日A股开盘前，证监会发言人发声表示，熔断机制会在实践中逐步探索、积累经验、动态调整。同时，也对即将到来的12-25大股东股份减持进行了说明，这些表态缓解了此前市场担忧，今天沪深300指数就以红盘报收。当然我们也在想，这番表态，如果能在昨天第一档熔断阈值触发后 就发布，那么昨天的暴跌是不是就能避免呢？从国际经验来看，熔断机制的确能为市场提供冷静期，但相关信息发布机制也要同步跟上，否则投资者是很难做到“凭空冷静”的。

（看看新闻网记者：冯昆、朱正炎、金普庆）