12-25， 中国人民银行货币政策委员会委员黄益平在“《财经》年会 ”上说： “2007年以来企业杠杆率出现了分化，国企的杠杆率不断往上走，民企杠杆率不断往下走，这是一种降低杠杆率质量的一种分化。平均而言，国企的效率和利润率都不如民企的表现。所以，也可以反过来说，坏的杠杆在增加，好的杠杆在减少，显然对我们下一步的增长会有很大的压力。”

明年全球的经济形势还是有很大的不确定性，黄益平认为，风险三角是今年国际清算银行在一个报告当中提出来的，所谓的“风险三角”，一是生产率在不断下降。二是杠杆率在不断上升。三是宏观经济政策的空间在明显的收缩。现在很多国家都面对的一个困境，这个困境确实是很普遍的存在，在中国也存在。

黄益平表示，宏观经济政策空间在收缩，财政政策、货币政策再像2008、2009年那样扩张很困难，这确实是世界各国都面临的问题。谁能从现在的困境当中走出来，就看谁能推进结构性改革，对世界各国是如此，对中国尤其如此。

在谈到如何扭转对人民币短期贬值的预期，黄益平强调，从结构改革上做文章，首先是怎么把经济增长稳住， 经常讨论现在的增长减速是周期性的还是趋势性的，其实根本性的问题是新旧产业更替，旧的产业过去做的很好的，现在没有竞争力了，新的产业还在培养，这是归根到底最后要用供给侧的改革或者结构性的改革，来帮助新的产业的增长，支持旧的产业的退出。

（实习编辑：祝闻豪）