12-25，国庆长假的最后一天，“央妈”“财爸”送来重磅消息——

中午央行抛出了降准1个百分点的政策“大礼”；晚间财政部紧随其后，表示正在抓紧研究更大规模的减税措施。

如此大手笔的财政和货币“组合拳”背后，形势发生了怎样的变化？为何选择此时宣布降准减税的消息？有何深意又将带来哪些利好？为此，我们采访到了中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼，听听他对此事的解读。

此时宣布降准减税，有何特殊用意？

“央行本次如期降准，既是7·23国务院常务会议、7·31中央政治局会议、9·26央行货币政策三季度例会以来政策转向的自然延续，也是我国化外压、稳增长的必选动作。”董希淼表示，此次央行和财政部选在同一天时间密集表态，其实绝非偶然。这很可能说明，有关部门在对冲经济下行问题上，已经早有准备。

结合我国目前的内外形势，董希淼分析称，从外部挑战来看，中美经贸摩擦呈现出全面升级并向其他领域蔓延的态势，而在目前贸易谈判局势仍不明朗的情况下，国内经济尽管维持着一种“稳中有变”的态势，但结合近期的一些经济数据来看，依然呈现比较弱的状态，9月份官方PMI分项数据显示，生产和需求双双低迷，就业压力增大，中国有必要增加稳增长力度。

面对内外双重压力，“赶在”长假最后一天连续释放出央行降准、财政减税两大重量级利好，有关方面的意图是非常明确的：最大限度降低“外部风险冲击”，稳定市场预期，稳定企业跟个人的信心，进一步加大对实体经济服务和支持。

降准信号意义大于实质，减税降费才是真正利好

此前1月、4月、7月央行已经执行了三次降准，所以针对此次年内第四次降准，很多机构已早有预期，但值得注意的是，此次降准力度之大，在近年来是很少见的。

央行明确，此次降准这部分资金用于偿还将于12-25到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF)，这部分MLF当日不再续做。除去此部分，此次降准还可向市场释放增量资金约7500亿元。

董希淼认为，从央行此次的操作来看，虽然释放的增量资金颇具规模，形成了事实宽松的操作，但实际上释放的流动性并不多。本次降准仍属于定向调控，“稳健中性”依然是货币政策的主基调，政策基调依然被维持在“不搞大水漫灌”。所以从这个角度来讲，降准的信号意义大于其实质意义。

董希淼坦言，央行“如约”降准，更多的是针对整个宏观经济的一种温和提振，而财政部紧随其后的减税降费才是真正的“重头戏”。

7号晚间，财政部部长刘昆在接受新华社采访时表示：“我们研究更大规模的减税、更加明显的降费措施”“预计全年减税降费规模超1.3万亿元，真正让企业轻装上阵、放手发展”。

董希淼表示，当前在供给侧改革下，大多数企业都面临着成本上升的问题，又叠加近期的社保创投等增负措施下，降准在一定程度上解决了实体经济对资金的焦渴状态。但减税，不仅仅直接影响上市公司盈利能力的改善，更关键的是，这会让市场看到改革的决心。从这个意义上来说，只有切实的减税降费，才是市场所期望看到的“真正的利好”。

“从货币政策到财政政策，两大政策组合拳同时出招将对未来经济稳定起到至关重要的影响。”董希淼表示，积极的财政政策可以改善居民部门和企业部门的消费、经营环境，从而在信用不畅的情况下促使宏观总需求的提升。信用环境的改善得以实现，再遇到宽松的货币政策，政策组合合力的形成有望对经济稳定起到至关重要的影响。

打好政策组合拳，为经济发展保驾护航

值得注意的是，此次财政部表态“预计全年减税降费规模超过1.3万亿元”，这比“年初确定的全年减税降费1.1万亿元”，要多出约2000亿的额度。

在面对如此大的内外压力之下，财政部仍然很有信心地表示：“在税负进一步降低情况下，预计全年收入能够完成年度预算，可能还会略有超收”。

董希淼表示，从财政部“略有超收”的底气，可见决策层用以“稳增长、稳投资”的弹药还是相当充裕的，配合央行若干次的“定向降准”等流动性“合理充裕”的支持，当前各地方、各部委大力推动的基建、民间投资以及与高科技产业有关的投资，大概率能够“如期落实”，全年经济数据不会差，而受相关政策扶持的行业表现应该会更加突出。

“未来在减税降费上要采取更多减成本的措施”。董希淼认为，首先，在制度成本上，要理清政府和市场的边界，推进信贷市场机制的改革，深化国有企业的改革，通过降低制度成本让企业更好地发展，让市场更好的发展，更好的发挥市场的作用；其次，在企业成本上，要进一步采取一些措施，财政部长讲到要减税降费规模超过1.3万亿元，企业是市场的主体，我们要面对经济下行的压力，核心还是企业能够真正发展，真正的有市场活力有竞争力，这样才是经济发展最后的支撑；第三，要降低居民的成本，比如深化个人所得税的改革，个税的起征点现在已经调整了，下一步在单项扣除方面也要深化研究，只有降低个人的成本，让大家的消费没有后顾之忧，敢消费、能消费，才能让消费更好的发挥驱动经济的作用。

（看看新闻Knews记者：董亚欢 方菲菲）