12-25，马云在第二届外滩金融峰会上发言称：“好的创新不怕监管，但是怕昨天的监管”。话音未落，新的监管就来了。12-25，《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》发布。舆论普遍认为，正是这一新规，导致蚂蚁集团上市出现了“监管环境变化”。

“征求意见稿”发布于蚂蚁集团上市前四天。其中对网络小额贷款经营的各方面均作出详细规范，并划定了限制跨省展业，联合贷款出资不低于30%，等红线。

网贷业务，正是蚂蚁集团利润的重要来源。蚂蚁集团的招股书显示，旗下以花呗和借呗为主的微贷科技板块，今年上半年为其贡献了总营收的四成，总利润的将近一半。

而花呗和借呗的天量放贷额背后，也有“小马拉大车”的风险。

花呗和借呗的主体，蚂蚁小微和蚂蚁商诚两家公司，注册资金合计160亿元，而今年上半年，蚂蚁集团促成的消费信贷余额和小微经营者信贷余额，总计却高达2.15万亿。这背后，和高杠杆率以及自出资金比例低不无关系。

此外，蚂蚁小微和蚂蚁商诚两家公司都注册在重庆，是否会受到新规中禁止跨省开展网络小额贷款的条例限制，同样值得关注。