从年初至今，东北特钢三期短融接连出现违约，共涉及金额22亿元。就是这三期短融引起了国内信用债市场的轩然大波，并持续至今。

视频：东北特钢违约事件迎来重大进展 破产成为新选项

12-25 东北特钢在大连举行债权人大会

东北特钢最开始提出以债转股的形式进行兑付，而这遭到了债权人的强烈反对，一位持有人认为此举“有逃废债的嫌疑，我们拿了这些股票也很难兑现”。债权人提出的方案则是希望东北特钢破产，“我拿回来10块钱我也心甘，你为什么不破产？这是我债权人的权利，你为什么不让我履行我的权利？”东北特钢方面一直表示拒绝破产方案，称希望投资人保持“理性克制”。

此后，双方一直胶着着，市场普遍认为短期内不会有太大进展。但就是在这个时候，网上突然爆出东北特钢方面突然提出，同意破产。

东北特钢集团

几位债权人告诉看看新闻Knews记者，他们已和这三只短融的主承销商国开行进行了确认，确有此事，但是具体的细节和方案都不得而知。一位银行债权人称，东特钢应该会破产重整，而不是破产清算。但是具体方案是什么，现在并不明朗，比如说东北特钢旗下盈利状况最好的抚顺特钢将会如何处置。

另一方面，东北特钢迟迟没有公布2015年财报以及2016年的上半年报。今年4月，在上海清算所官网上，东北特钢公告称，无法按时披露2015年全年报以及今年的半年报。随后在7月份的债权人会议后，东特钢再次公告，称将在违约解决方案确定之后，再组织审计机构进行财报编写。

这也让短融持有人们非常担心，如果无法知道东特钢现在的财务状况，如何能够确定最后的方案是符合市场化操作的？

辽宁省国资委是东北特钢最大的股东，持股比重约占68%。7月中旬的一份文件显示，东北特钢的资产负债率达120%，严重资不抵债，企业类负债总计556亿元。

一波三折的东北特钢短融债违约，被市场人士看作国内信用债市场的转折点。海富通基金管理有限公司债券基金部总监陈轶平认为，“早晚东北特钢违约这个事情会发生，因为原先其实整个债券市场的路数，很大程度都是基于不违约，投资人对于国企的企业债或者公司债偏好更高。”

《人民日报》也曾发文就东北特钢债券违约事件发表评论，“作为市场主体，国企应该按照市场规则处理债务违约问题。国企之所以债务规模偏大、债务率过高，主因就是把政府当保姆、当靠山。”

惠誉高级董事王颖认为此事会推动信用债市场朝更加规范的方向发展，“一直以来，我国的债券市场都是刚性兑付的，尤其是国企，投资者一直有一种信仰在这里面，觉得背后有政府做着隐性的担保，所以不会出事。这点的话，到目前为止，这种信仰被打破了。”

的确如此。在多起信用债违约曝出后，国内投资人开始加强了风险意识。比如说，很多新发的债券合同条款中都添加了交叉违约条款，这在欧美等成熟市场中非常普遍，一家企业的债券发生违约后，投资人可以要求后面到期的债券加速兑付，而不是无奈地等待。

（编辑：周杰）